質(zhì)量至上 規(guī)模讓位 理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法呼之欲出

　　理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法的征求意見稿參照了部分其他金融行業(yè)成熟的評(píng)價(jià)體系，設(shè)置了相應(yīng)的得分項(xiàng)與扣分項(xiàng)，考察重點(diǎn)是質(zhì)量，涉及消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、公司聲譽(yù)管理等多項(xiàng)內(nèi)容。

　　中國(guó)證券報(bào)記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，《理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分級(jí)分類監(jiān)管辦法》有望在近期正式出臺(tái)。此前，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局曾表示，將根據(jù)監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)理財(cái)公司實(shí)施分類監(jiān)管，對(duì)于評(píng)級(jí)好的理財(cái)公司，支持其優(yōu)先開展綜合性、創(chuàng)新試點(diǎn)類業(yè)務(wù)。

　　值得一提的是，今年5月，監(jiān)管部門就理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法在行業(yè)內(nèi)征求意見，引發(fā)了熱烈討論。該辦法重點(diǎn)考察理財(cái)公司的質(zhì)量，具體包括投研能力、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、系統(tǒng)建設(shè)等方面，不再把在管規(guī)模作為得分項(xiàng)。記者了解到，當(dāng)前已有理財(cái)公司做出相應(yīng)調(diào)整，例如加大對(duì)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)率的考核力度。

　　開展分級(jí)分類監(jiān)管

　　今年8月，金融監(jiān)管總局在對(duì)政協(xié)第十四屆全國(guó)委員會(huì)第二次會(huì)議第04805號(hào)（財(cái)稅金融類294號(hào)）提案的答復(fù)中表示，目前金融監(jiān)管總局正在抓緊起草《理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分級(jí)分類監(jiān)管辦法》，擬將養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品等養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)開展情況納入理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)重要考慮因素，并依據(jù)監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)理財(cái)公司實(shí)施分類監(jiān)管。

　　金融監(jiān)管總局強(qiáng)調(diào)，對(duì)于評(píng)級(jí)優(yōu)良的理財(cái)公司，支持其優(yōu)先開展綜合性、創(chuàng)新試點(diǎn)類業(yè)務(wù)。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)于《理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分級(jí)分類監(jiān)管辦法》的出臺(tái)早有預(yù)期。

　　原銀保監(jiān)會(huì)2022年發(fā)布的《理財(cái)公司內(nèi)部控制管理辦法》明確，銀保監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)理財(cái)公司內(nèi)部控制執(zhí)行情況和有效性進(jìn)行持續(xù)監(jiān)管，逐步建立理財(cái)公司評(píng)價(jià)體系。

　　當(dāng)前，金融監(jiān)管總局資管機(jī)構(gòu)監(jiān)管司統(tǒng)籌理財(cái)、信托、保險(xiǎn)資管的監(jiān)管工作，而有關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司與信托公司的評(píng)級(jí)辦法已經(jīng)出臺(tái)。

　　2021年出臺(tái)的《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司監(jiān)管評(píng)級(jí)暫行辦法》明確，監(jiān)管評(píng)級(jí)主要從公司治理與內(nèi)控、資產(chǎn)管理能力、全面風(fēng)險(xiǎn)管理、交易與運(yùn)營(yíng)保障、信息披露等五個(gè)維度指標(biāo)對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行綜合評(píng)分，五個(gè)維度指標(biāo)滿分分別為20分、30分、25分、15分、10分。根據(jù)2023年出臺(tái)的《信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分級(jí)分類監(jiān)管暫行辦法》，信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)包括公司治理、資本要求、風(fēng)險(xiǎn)管理、行為管理、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型五個(gè)模塊，分值權(quán)重分別為20%、20%、20%、30%、10%。

　　“理財(cái)公司評(píng)級(jí)辦法出臺(tái)是遲早的事，并且很有可能在一定程度上借鑒保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司與信托公司的評(píng)級(jí)辦法?！北狈降貐^(qū)某理財(cái)公司人士說。

　　推動(dòng)綜合能力提升

　　早在今年5月，對(duì)于監(jiān)管部門就理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法在行業(yè)內(nèi)征求意見的討論就已熱烈展開。

　　記者多方獲悉，理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法的征求意見稿參照了部分其他金融行業(yè)成熟的評(píng)價(jià)體系，設(shè)置了相應(yīng)的得分項(xiàng)與扣分項(xiàng)，考察重點(diǎn)是質(zhì)量，涉及消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、公司聲譽(yù)管理等多項(xiàng)內(nèi)容?！斑@份評(píng)級(jí)辦法不再將在管規(guī)模作為得分項(xiàng)，更注重考量理財(cái)公司的投研能力、系統(tǒng)建設(shè)情況等。其中，對(duì)于投研能力的評(píng)價(jià)不僅依據(jù)收益率，還綜合考慮產(chǎn)品線的豐富度、底層資產(chǎn)配置、回撤控制等多個(gè)維度?！蹦吵巧绦欣碡?cái)公司人士表示。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分級(jí)分類監(jiān)管辦法》的出臺(tái)有望積極引導(dǎo)理財(cái)公司踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念?！袄碡?cái)公司作為一類專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，監(jiān)管方還是希望其能提升投研能力、綜合服務(wù)能力，從而給投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益?！睎|部地區(qū)某理財(cái)公司人士表示。

　　開源證券銀行業(yè)首席分析師劉呈祥認(rèn)為，若《理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分級(jí)分類監(jiān)管辦法》出臺(tái)，將對(duì)行業(yè)格局產(chǎn)生較大影響。國(guó)有大行理財(cái)公司的投資風(fēng)格一向穩(wěn)健，相對(duì)符合監(jiān)管導(dǎo)向，未來有望獲得較高的監(jiān)管評(píng)級(jí)，從而優(yōu)先獲得部分業(yè)務(wù)試點(diǎn)的機(jī)會(huì)，規(guī)模也將繼續(xù)保持在行業(yè)前列。股份行、城商行、農(nóng)商行理財(cái)公司的投資風(fēng)格分化會(huì)較大，部分理財(cái)公司投資風(fēng)格或趨向穩(wěn)健，比如在資產(chǎn)配置上會(huì)減少資管產(chǎn)品嵌套、非標(biāo)投資，提升標(biāo)債占比。

　　已有理財(cái)公司開始行動(dòng)

　　南方地區(qū)某理財(cái)公司人士告訴記者，自監(jiān)管部門就該文件向業(yè)內(nèi)征求意見以來，公司已經(jīng)加大了對(duì)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)率的考核力度。

　　對(duì)于理財(cái)公司來說，管理規(guī)模與監(jiān)管評(píng)級(jí)都很重要。一方面，盡管監(jiān)管導(dǎo)向偏重質(zhì)量而非規(guī)模，但擴(kuò)大理財(cái)產(chǎn)品管理規(guī)模仍然是理財(cái)公司重要的發(fā)力方向。管理規(guī)模不僅是衡量理財(cái)公司市場(chǎng)影響力和競(jìng)爭(zhēng)力的重要標(biāo)準(zhǔn)，也是影響理財(cái)公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的重要因素，所以管理規(guī)模增長(zhǎng)情況與排名變化一向是理財(cái)公司重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)。另一方面，理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)越低，其可開展的業(yè)務(wù)范圍及展業(yè)地域受到監(jiān)管限制可能越多?！跋裎覀児疽恢痹谏暾?qǐng)養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)牌照，所以公司必然會(huì)努力爭(zhēng)取更高的評(píng)級(jí)。”上述北方地區(qū)理財(cái)公司人士表示。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，未來《理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分級(jí)分類監(jiān)管辦法》出臺(tái)以后，將有效遏制理財(cái)公司盲目進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，但質(zhì)與量并非完全互斥，理財(cái)公司需要探討的是如何增強(qiáng)綜合能力，確保其與管理規(guī)模相匹配，從而實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　未來，理財(cái)公司如何爭(zhēng)取更高評(píng)級(jí)？華寶證券分析師張菁認(rèn)為，或許可以參考其他資管機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法的響應(yīng)方式。對(duì)于不涉及排名的綜合性、通用性指標(biāo)，資管機(jī)構(gòu)通常會(huì)在既有制度框架下，力求優(yōu)化并達(dá)到評(píng)級(jí)的最高標(biāo)準(zhǔn)，以獲得高分；對(duì)于根據(jù)排名進(jìn)行梯度賦分的指標(biāo)，資管機(jī)構(gòu)會(huì)綜合考量公司的資源稟賦，集中力量爭(zhēng)取在強(qiáng)項(xiàng)上得高分，從而提升評(píng)級(jí)水平。