這類基金，集中限購

春節(jié)過后，貨幣基金市場出現(xiàn)了一個看似矛盾的現(xiàn)象：平均7日年化收益率回落至1.5%以下，收益吸引力下降，部分貨幣基金卻開啟了限購模式，如華安現(xiàn)金寶貨幣、華潤元大現(xiàn)金收益貨幣、興全天添益貨幣等。這背后隱藏著怎樣的邏輯？

貨基收益率下行卻限購

Choice數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)過后，貨幣基金的7日年化收益率逐漸下滑。3月7日，該數(shù)據(jù)為1.43%，較春節(jié)前最后一個交易日的1.57%降低了0.14個百分點。在900余只產(chǎn)品中，僅8只貨基的7日年化收益率超過2%，約50只產(chǎn)品收益率低于1%。

截至3月7日，7日年化收益率靠前的貨基

在這樣的情況下，3月以來卻有一批貨基選擇了限購。

近日，華安基金公告稱，為保護(hù)華安現(xiàn)金寶貨幣現(xiàn)有基金份額持有人的利益，自3月6日起，該基金每一類基金份額單日每個基金賬戶的累計申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資的金額不得超過1000萬元。

華潤元大基金公告也顯示，自3月6日起，調(diào)整旗下華潤元大現(xiàn)金收益貨幣的大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資）業(yè)務(wù)限額，金額從原來的500萬元（含）調(diào)整為10萬元（含）。除此之外，3月以來發(fā)起限購的貨幣基金還有興全天添益貨幣等。

多重因素推動貨基限購

“春節(jié)前資金面較為緊張，貨幣基金獲取收益的能力提升，7日年化收益率達(dá)到1.5%以上，資金流入也能獲得比較好的回報。而現(xiàn)在獲得回報的難度提升，資金快速涌入會進(jìn)一步影響收益，我們便階段性選擇了加大限購?！惫芾斫谙拶徹浕幕鸾?jīng)理坦言。

排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品運營曾方芳分析稱，貨幣基金的主要配置資產(chǎn)，如短端債券的收益率調(diào)整明顯。如果大量資金涌入，會導(dǎo)致基金規(guī)模迅速擴(kuò)大，攤薄原有持有人的收益。通過限購控制規(guī)模，有助于保證基金的穩(wěn)定運作，維護(hù)現(xiàn)有基金份額持有人的利益。

另一些貨基限購則是為了防范套利資金的沖擊。一位貨基的基金經(jīng)理告訴記者，其管理的貨基常在周四公告限購，主要是為了應(yīng)對大量閑置資金的涌入。這些資金往往會在周四買入，下周一便贖回套利?！拔覀児倘幌ＭY金流入，但是更期望是穩(wěn)定的資金。快進(jìn)快出的大額資金會影響產(chǎn)品收益率，我們基金的規(guī)模使其較易于用來套利，所以不得不強(qiáng)化規(guī)?？刂??！?/p>

此外，曾方芳認(rèn)為，首批重要貨幣市場基金名錄的發(fā)布，對行業(yè)也有一定的引導(dǎo)作用。去年該名錄發(fā)布后，行業(yè)整體對貨基風(fēng)險控制和規(guī)模管理的重視程度有所提升。不過，這種影響是否會逐步向行業(yè)內(nèi)其他基金擴(kuò)散，仍有待進(jìn)一步觀察。

收益率下行貨基何去何從

貨幣基金7日年化收益率的下行，令貨幣基金的吸引力不如從前。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年1月，貨幣基金規(guī)模較去年四季度末降低4095億元至13.2萬億元。

一些產(chǎn)品還曾因收益率不高而不得不調(diào)整管理費率。比如興證資管金麒麟現(xiàn)金添利貨幣按照合同規(guī)定，3月7日以0.90%的管理費計算的七日年化暫估收益率小于或等于2倍活期存款利率，因此將管理費下調(diào)為0.30%，并于3月8日恢復(fù)至0.90%。

面對困境，基金公司正積極從多個維度發(fā)力，提升貨幣基金的行業(yè)競爭力。

今年以來，部分基金公司增設(shè)了貨幣基金的E份額，或?qū)份額實行費率優(yōu)惠。比如今年2月方正富邦貨幣E成立，并自3月7日起將該基金的銷售服務(wù)費率從0.20%降低至0.01%；3月11日起，興全天添益貨幣E類基金份額銷售服務(wù)費率也從原來的0.18%下調(diào)至0.01%。

有基金公司人士告訴記者：“我們公司的貨幣基金E份額是對電商平臺特供的，費率會低于其他份額。增設(shè)E份額是為了增加銷售渠道，提升產(chǎn)品營銷的競爭力。”

還有一些產(chǎn)品今年以來主動調(diào)整了管理費率。比如泰信天天收益貨幣，自2月20日起，該基金的管理費率由每年0.23%下調(diào)為每年0.18%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在貨幣政策適度寬松的大背景下，未來貨幣基金整體收益率或延續(xù)下行態(tài)勢。這也促使貨幣基金不斷挖掘新的競爭優(yōu)勢。除了采取費率優(yōu)惠、拓展銷售渠道等舉措外，基金公司還可嘗試嵌入支付場景、優(yōu)化智能申贖體驗等方式，提升用戶體驗，在激烈的市場競爭中尋求突破。